小编：5月-Set | CITIC建筑投资期货研究与发展部的Wang Yanqing研究助理| Liu jiaqi这个Citic建筑投资期货研究与发展部已完成
5月-Set | Wang Yanqing CICC期货研究与发展部
研究协助| Liu Jiaqi CICC期货研究与发展部
本报告的完成时间| 2025年6月22日
概括
在宏观方面，地缘政治正在推动预防热量的风险，部分美联储鹰也对非部门部门施加压力，而镍市场继续承受压力。
纯镍：由宏观因素阻止，被基金会叠加，预计镍价格将缺乏向上的动力，并且可能会继续沿着未来的成本线运作。
硫酸镍：硫酸镍成本支撑被向下移动，主要压力仍未完成。
镍矿石：印度尼西亚的镍矿石供应仍然很紧，因此我们关注雨季影响后的价格下跌的可能性。
镍铁：镍铁连接的需求不佳保持不变，收入承受着关注的压力为了支撑费用，但短期反弹的空间有限。
不锈钢：对不锈钢的需求较弱，库存今年的新高点可以轻松地运行。
上海镍2508参考参考为115,000-122,000元/吨。 SS2508参考范围为12100-12700元/吨。
外科手术策略：在操作方面，将继续举行镍不锈钢短订单。
不确定性风险：地貌，联邦储备金政策，关税分配，国内经济复苏，印尼和菲律宾行业政策
一
评论市场
镍不锈钢本周的运行较弱。在一周中，上海镍为-1.04％，伦敦的镍为-1.48％，不锈钢为-0.20％。
二
评估影响价格的因素
1。宏
1·1。海外
伊朗和以色列之间的冲突仍在继续，地缘政治状况逐渐变得越来越复杂。自CONFLICT于6月13日在伊朗和以色列之间发生，两国之间的军事袭击仍在继续，但彼此攻击的强度逐渐下降，但这并不意味着地缘政治风险下降了，主要是因为美国认为对伊朗采取了军事行动。白宫说，特朗普将决定是否袭击伊朗两周。关于目前与伊朗的冲突，许多国家都在一致。外国伊朗部长已经与英国，法国，德国和欧盟代表进行了沟通。俄罗斯警告美国不要在与以色列的冲突中“军事干预”，中国和俄罗斯领导人也将电话纳入中东局势。值得一提的是，乌克兰总统泽伦斯基表示愿意与普京见面，俄罗斯 - 乌克兰冲突有可能减轻。总体而言，T中东仍然很紧张，但是军事冲突的严重性拒绝了，市场情绪略有改善。
交易谈判继续进行，预计市场不确定性将减少。特朗普总统说，他已经在英国完成了THEA贸易协定。此外，特朗普表示，在接下来的几周内，“可实现”达成了美国和加拿大之间的协议。在欧洲，欧盟计划同意美国为期10％的关税计划，以避免对毒品，电子产品和汽车的更高关税。欧盟正试图与美国和美国类似的美国达成贸易协定，该协议首先解决了一些关税问题，以防止对美国发起反击。
美国的国内经济避免了进一步的否认，美联储的利率会议略有鹰派。美国本周发布的许多经济数据都表现出了落后的趋势。 6月，纽约美联储制造业环指数连续第四个月在撤退范围内下降了近7分，至-16。 5月份的美国零售销售额下降了0.9％，这是自今年开始以来最大的拒绝。美国工业产出在5月的月份下降了0.2％，三个月内第二次下降；美国的新房屋每月开始9.8％，至125.6万辆，建筑许可证略有下降至13.93亿辆，都达到了五年的低点。尽管美国的经济压力逐渐出现，但六月的美联储兴趣会议保持不变，将基准的利率保持在4.25％-4.50％。美联储说，有关该观点的不确定性被削弱了，但仍处于高水平。 FED降低了2025 GDP的预测至1.4％，同时将这些通货膨胀率降低到3％。此外，美联储的点图表明，截至2025年，预计降低利率将降低两倍，这与3月的期望一致，但预计仅削减2026年的25分，与先前的50个基础预测相比。美联储董事长鲍威尔说，它应该保持当前的利率水平；当前的财务政策略微严格，限制仍然适中；利率的提高不是主要希望。当通货膨胀充满信心时，利率将被削减。但是，美联储董事沃勒说，他没有预期通货膨胀率很高，因此美联储可以在7月会议之前降低利率，这也发出了特定的肮脏信号。
1·2。对关联国家部门的国内话来说，增加旧贸易和新投资的消费品扩张的政策没有改变，并且使用补贴基金的使用与期望是一致的。 1380亿元人民币的中间基金将分批释放，在第三和第四季度井井有条。
2025年的Lujiazui论坛在上海举行。中国人民银行，StaTE金融监管管理局，中国证券监管委员会，国家外汇政府和其他部门已发布许多财务措施，以帮助开放高水平。中央银行将启动八个政策步骤，以支持上海国际金融中心的建设，包括建立数字RMB国际运营中心，以及更改建筑政策工具等“一试”等。国家金融监管管理局将支持外国机构参与更多的金融业务飞行员项目。中国证券监管委员会将在创新委员会科学技术中建立科学技术增长层，同时又提出了6种包容性和适应性的改革措施。国家外汇管理将在全国范围内实施政策，以支持科学机构吸引和使用Foreign资本并扩大针对技术业务的跨境融资的舒适性。
习近平总统参加了第二届中国亚洲峰会，并发表了主要演讲。习近平教导说，我们应该通过MAS娱乐性的行为和更务实的措施来促进合作，促进“腰带和道路”的共同建设的高质量发展，并在建立一个在中国亚洲人共有未来的社区之前建立社区。在峰会上，习近平和中亚五个州领导人签署了永久性和友好合作的协议。峰会宣布在“皮带和道路”联合建设领域签署12个合作文件，促进人员交流，绿色矿物质，平稳贸易，连通性，工业，行业，海关和其他领域。
2。基础
纯镍价格本周下跌。宏观，地理冲突增强了感性的情感，美联储的态度是偏见，也提出了P在市场上升级。从主要的Pinanna来看，镍市场的边际驾驶并不明显。在过量的背景下，镍价格沿电催化剂镍的成本运行。通常，宏观因素将与基金会的持续弱点一起抑制，预计镍价格将缺乏向上的动力，并且可能会继续沿着未来的成本线进行运作。
硫酸镍的价格本周下跌。受镍价格和一些镍铁的转换影响，中级产品的价格下跌，导致硫酸镍的下降。同时，流动的流动不断较弱，硫酸镍价格的压力仍然存在。通常，硫酸镍成本的成本已经下降，主要压力仍未完成。
Presyo镍矿石CIF本周保持平坦。在菲律宾，雨季的影响减弱了，镍矿石运输的效率已经进化了。但是，在损失的压力下，钢流中的植物在镍矿石环节上仍然具有较低的价格压力。但是，矿山也准备好支持价格，并且在游戏中的矿产价格的性能相对较强。在印度尼西亚，印度尼西亚镍矿仍然很紧，但是多雨的影响逐渐减弱，我们应该注意将来释放RKAB补充配额。总的来说，印度尼西亚的镍供应仍然很紧，雨季影响后矿产价格的可能性下降。
本周钢镍的价格下跌。在减弱对不锈钢需求的负压反馈下，镍钢的价格不断被拖累，但是考虑到损失的状况，预计钢铁价格下的空间可能会受到限制，但建议对篮板的期望过高。通常，对镍铁链路的需求较弱保持不变，收入承受着关注成本支持的压力，但是短期反弹的空间有限。
不锈钢的价格本周下跌。受需求疲软的影响，不锈钢交易的环境仍然很弱，市场令人悲观。许多商人做出让步和运输。 Top Mills还降低了其价格限制。此外，库存将在本周继续上升，预计毫无戒心的钢铁市场将不会改善。总体而言，对不锈钢的需求很弱，今年的库存量达到了新的高度，未来的市场价格可能会弱。
在宏观方面，地缘政治正在推动预防热量的风险，部分美联储鹰也对非部门部门施加压力，而镍市场继续承受压力。
纯镍：由宏观因素阻止，被基金会叠加，预计镍价格将缺乏上升M和可能会继续沿未来的成本线运行。
硫酸镍：硫酸镍成本支撑被向下移动，主要压力仍未完成。
镍矿石：印度尼西亚的镍矿石供应仍然很紧，因此我们关注雨季影响后矿产价格崩溃的可能性。
镍铁：镍铁连接的需求不足保持不变，收入承受着关注成本支持的压力，但是短期反弹的空间有限。
不锈钢：对不锈钢的需求较弱，库存今年的新高点可以轻松地运行。
上海镍2508参考参考为115,000-122,000元/吨。 SS2508参考范围为12100-12700元/吨。
在操作方面，镍不锈钢短位置不断保持。
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