◎记者Zhu Yan 2004年，LOF（列出的开放式基金）和ETF（交易所交换基金）单独出生。超过20年过去了。当ETF成为4.1万元人民币的市场上的重要力量时，LOF处于支持和停滞量表的问题。 应用和赎回机制不良，落后市场制造商系统以及诸如主动管理的绩效较弱等因素导致了LOF形成的障碍。近年来，市场经常出现在市场上的“某些资金操纵LOF”的异常现象，这表明产品缺乏流动性。 行业内部人士认为，公共资金已经进入了高质量发展的新阶段，并将其发展到“面向苛刻的投资者”。在问题中的LOF只能通过改变机制并通过战略迭代来消灭发展机制并满足财富管理需求来恢复活力。超过20年的经验，同一时期与竞争对手出生 2004年10月，第一个LOF的发布开始了公共基金贸易的变化。 LOF具有双重的“交易所交易 +非处方兑换”交易机制，为经过培训的非处方兑换赎回的投资者带来了新的投资经验，并提高了流动性。 同年12月，ETF进入市场，然后引入了市场制造商的系统和物理赎回机制，从而奠定了产品的流动性基金会的基础。显示了2025年6月15日的选择数据，ETF的数量接近1200。在政策基金和股息的支持下，ETF不断变化和发展新兴趋势。 LOF有时超过9000亿元人民币，现在已经跌入了6000亿元人民币。需求方遇到了对资金的忽视，而新的供应方面资金的释放几乎是“关闭的”。 SINCE 2022，除了产品的其他部分外，几乎没有新建立的LOF，但流体数量已超过30。 “某些LOF资金的规模很小，流动性较差，少量资金会导致市场价格下跌。”一些老投资者叹了口气。 例如，6月16日，Ping dinghong混合洛夫的二级市场价格上涨了7％，交易量为22,800元； 6月13日，仅12,200人民币的交易量导致了Pinang Ansheng的第二个价格市场，而收入的稳定增加增加了8％。 Huicheng基金研究中心认为，尽管LOF具有现场交易物业，但在交易效率，流动性等方面处于落后状态。 LOF的生存在市场上 从无限的风景到荒芜的门，为什么洛夫成为边缘化的产品？行业内部人士认为，严格的机制和绩效差会限制LOF的发展空间。 “核心Geshang Fund的研究人员Jiao Bing坚持认为，ETF的物理赎回就像“现货交易”。投资者可以将袜子篮子交换，以实时交换股票，以固定的价格和即时交易的投资。价格和跨市场转移将需要两天的交易。 洛夫在交易机制方面的固执超出了这一点。 ETF已发布订阅和赎回列表，可以快速评估动态位置。 LOF主要专注于主动管理，将揭示本季度前十个季度的头寸。该职位的完整立场将必须等待临时报告和年度报告揭示。信息的滞后使得很难投资者及时监视方法。 缺乏流动性是粉碎LOF的最后一根稻草。选择数据表明，截至6月13日，LOFS的现场量表少于450亿元人民币，每日交易量超过400 LOFS的平均交易量少于1300万元人民币，某些产品的每日交易量小于1,000元。同时，ETF的现场量表达到4.1万元人民币，超过LOF的90倍以上，平均每日转移为1.26亿元。 Jiao Bing坚持认为，LOF困境是由于市场制造商机制的自然缺点所致。当没有购买时，LOF的主要商人只是一个简单的报价。同时，LOF是现金的主要赎回。当主要企业家不够或过度企图时，它只能依靠第二个市场来买卖。但是，第二个市场的流动性通常很困难，库存管理很困难，一个d折扣和保费很容易。相比之下，ETF市场制造商将继续提供摘录的购买和销售，并通过物理赎回快速调整库存，以防止由于库存不平衡而导致的摘录。 “硬件”落后了，“软件”失败了，更糟。在2019年至2021年的积极股本基金的牛市中，LOF规模超过9600亿元人民币，但积极的管理已经恢复了过去三年。到2025年第一季度末，LOF尺寸下降了6500亿元人民币。 通过投资者的经验来优化政策驱动 纳瑟行业内部人士认为，在“专注于投资者”的政策改革的基调下，只有在满足投资者需求的情况下，产品才会在市场上立足。 中国证券监管委员会发布的“促进高质量公共基金发展的行动计划”清楚地说，我们必须遵循以投资者为中心的战略，鼓励行业机构以主要的最大利益作为主要利益来牢固地促进业务理念，并从专注于重点方面实现改变。 Jiao Bing认为，市场对“主动管理 +被动机制”产品有明确的需求。近年来，投资者越来越受到低成本，高液体和马拉卡斯透明度产品的青睐。与LOF产品一起，公共产品行业可能会增加将主动管理与ETF机制相结合的可能性，例如开发“透明的主动管理”模型，定期披露职位和接受第三方审核的可能性，这些审核可能会考虑主动管理能力以及ETF交易的好处，以及ETF的利益，以及ETF的利益。 “如果洛夫想在老树上出现新树干，它应该闯入机制的天花板。”猫头鹰基金研究所的联合总经理江山认为这一点如果仅保留在现场共享的基本功能中，LOF将有一个很小的开发空间。 行业内部人士建议，将来，Lofetfs探索了营销商激励人的分层机制，优化了订阅机制，兑换和贸易的救赎和效率，并缩小了ETF的投资和赎回机制。效率间隔生产真正与投资者相遇的产品设计。同时，优化LOF投资技术并促进行业资源以倾斜为“实际创建Alpha”的产品。 “只有利用该机制的变化来打破发展和使用战略升级来满足财富管理需求的束缚，不同的产品表格才能在不同的竞争中形成协同作用，并开发坚固的桥梁，以服务居民财富的增长。”该男子说，资本市场的融资规则永远不会“取代任何人”，而是“谁更好地为投资者服务”。 财务的员工IAL帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）小编：lof（列出的开放式基金）和ETF（交易所交换基金）在2004年，记者Zhu Yan Yan是单独出生的。超过20年的光线
当前网址：https://www.changxiangbf.com//experience/theory/2025/0618/806.html
